千億白馬股濰柴動力的難題：老帥“超期服役” 牽動資本市場神經(jīng)
最近,濰柴動力讓資本市場“有點(diǎn)不安”。
7月14日晚,濰柴動力發(fā)布業(yè)績預(yù)告。預(yù)計(jì)公司2024年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤54.6億元至62.4億元,同比增長40%至60%,超出市場預(yù)期。
▲來源:公司公告
對于業(yè)績預(yù)增的原因,濰柴動力表示,上半年,公司積極推動業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,強(qiáng)化落實(shí)降本增效措施,盈利能力顯著增強(qiáng),業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。
濰柴動力盈利能力不意外。然而,二級市場上濰柴動力的股價走勢不容樂觀。
7月2日上午開始,老白馬濰柴動力股價突然盤中跳水,當(dāng)日收盤跌幅6.43%。此后股價連續(xù)走弱。7月14日晚發(fā)布業(yè)績預(yù)喜公告,利好刺激下次日股價出現(xiàn)跳空高開,然而,最終股價再次走弱。截至7月19日,濰柴動力股價月內(nèi)跌幅超過14%。
▲來源:同花順
有業(yè)內(nèi)人士表示,這波下跌或與市場擔(dān)憂濰柴動力董事長譚旭光卸任有關(guān)?；ㄆ煸诎l(fā)布的研報中,濰柴動力今年第三季度產(chǎn)業(yè)逆風(fēng)情況將加劇,加上對其母公司管理層改組的擔(dān)憂,或會影響濰柴動力近期的股價表現(xiàn)。
7月8日晚,山東重工集團(tuán)官方微信公眾號“山東重工資訊”發(fā)布文章,團(tuán)黨委書記、董事長滿慎剛到權(quán)屬企業(yè)開展實(shí)地調(diào)研。間接證實(shí)了山東重工領(lǐng)導(dǎo)班子調(diào)整,原黨委書記、董事長譚旭光已卸任。
▲來源:山東重工資訊公眾號
另據(jù)濰柴集團(tuán)和中國重汽官網(wǎng)顯示,馬常海已任濰柴集團(tuán)黨委書記、董事長。中國重汽黨委書記、董事長、總經(jīng)理則由王志堅(jiān)擔(dān)任。此番調(diào)整,譚旭光兼任的兩個權(quán)屬企業(yè)的董事長職務(wù)也悄無聲息地被全部免除。目前譚曉光依然是濰柴動力董事長。
▲來源:濰柴動力官網(wǎng)
因何資本市場對譚曉光的去留表現(xiàn)出極大的關(guān)注?他對濰柴動力真的有那么重要嗎?
把一手爛牌打成王炸
毫不夸張的說,譚旭光是濰柴動力、山東重工的靈魂人物。
1998年,37歲的譚旭光正式掌舵濰柴。彼時在亞洲金融危機(jī)的沖擊下,濰柴動力舉步維艱,一串冰冷的數(shù)字揭示了當(dāng)時的危急程度:賬面虧損3億元,負(fù)債3.6億元,賬上現(xiàn)金僅剩下8萬元,公司1.3萬名職工已經(jīng)6個月沒發(fā)工資了,瀕臨破產(chǎn)邊緣。
譚曉光,果斷選擇了改革。他通過取消國企福利,精簡人員,強(qiáng)化產(chǎn)品質(zhì)量管理等一系列“痛苦”的措施,讓濰柴動力重新煥發(fā)生機(jī)。1999年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入7個億,扭虧為盈,利潤超過500萬,濰柴動力成功“活過來了”,2000年公司還清了所有債務(wù)。
2004年濰柴動力在香港上市,有了資本市場加持,讓公司的研發(fā)如魚得水,創(chuàng)新實(shí)力得到了充分釋放。2005年,中國第一臺擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的高速大功率發(fā)動機(jī)—藍(lán)擎問世了。
還在這一年,譚曉光力排眾議從德隆系手中億10.2億的天價接過湘火炬。從后來的發(fā)展看,這筆生意是劃算的。湘火炬控股了包括陜重汽、法士特和漢德在內(nèi)的多家實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)。其中陜重汽是15噸重卡老大,法士特重型變速箱全球第一,漢德重型車橋中國第一。
由此也開啟了濰柴動力發(fā)展的另外一個重要思路,通過收購來增強(qiáng)自身“商業(yè)版圖”。2009年收過了法國博杜安,自此15升以上大功率船舶發(fā)動機(jī)不再是空白。
2012年濰柴動力接連將意大利法拉帝集團(tuán)和德國凱傲集團(tuán)納入麾下。其中凱傲旗下的兩大核心資產(chǎn)進(jìn)一步豐滿了濰柴的“羽翼”。旗下的林德液壓掌控著全球最高性能的液壓技術(shù);叉車業(yè)務(wù)全球排名第二。
譚曉光時刻保持著戰(zhàn)略清醒,能自主研發(fā)的堅(jiān)持自主研發(fā)。過去十年間,在發(fā)動機(jī)板塊真金白銀的投入300億元,研發(fā)投入比領(lǐng)先全球同行。2024年4月,濰柴推出了全球首款本體熱效率達(dá)到53.09%的柴油機(jī)。該柴油機(jī)熱效率超過50%,能輕松滿足國六/歐Ⅵ的排放標(biāo)準(zhǔn),已進(jìn)入了大規(guī)模量產(chǎn)階段。
在譚旭光的帶領(lǐng)下,上市20年間濰柴動力市值增長過30倍,歸母凈利潤增長16倍,營業(yè)收入和利潤復(fù)合增長率分別為20.5%、16%,市值最高時超1400億元。如今,濰柴動力已發(fā)展成為一家資產(chǎn)超過3000億、年產(chǎn)值超過2000億、市值超過1000億的超大型企業(yè),具備世界一流的競爭力。
譚旭光做企業(yè)堅(jiān)持著三項(xiàng)原則:不涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域,不進(jìn)行金融投機(jī)活動,也不涉及低端業(yè)務(wù)。致力于開拓市場,更注重技術(shù)的提升。目前濰柴動力在動力系統(tǒng)、商用車、工程機(jī)械等多個具體業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展,并且在這些領(lǐng)域中都展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場競爭力。
繼任者的難題待解
一路走來,濰柴動力已經(jīng)有太多譚旭光的烙印。在其執(zhí)掌濰柴動力的20年間,他出招無數(shù),始終展現(xiàn)出自信與膽識,被贊譽(yù)為“譚大膽”。事后也證明,他主導(dǎo)各種并購重組,均使公司保持了穩(wěn)定增長的勢頭,成功的將濰柴動力從一家專注于單一產(chǎn)品的公司,打造成擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的“巨無霸”。
可謂是成敗榮辱系于一人,但這樣也存在風(fēng)險,譚旭光不可能永遠(yuǎn)掌舵。如今,1961年2月出生的譚旭光已年滿63歲,盡管他依然是濰柴動力董事長,但已屬于“超期服役”,距離這位老兵完全退休已經(jīng)越來越近了。
譚旭光此前也曾在集團(tuán)會議上公開表示過,“現(xiàn)在最大的心病就是尋找一個接班人,一個能夠?qū)崿F(xiàn)未來10年戰(zhàn)略的接班團(tuán)隊(duì)”。
2023年10月13日,濰柴動力董事會任命王德成為濰柴動力的CEO,被外界解讀為譚旭光要對年輕人“扶上馬送一程”。
▲來源:濰柴動力在港交所公告
公開信息顯示,王德成45歲,在濰柴動力先后出任過應(yīng)用工程中心主任、應(yīng)用工程總監(jiān),發(fā)動機(jī)平臺總監(jiān),發(fā)動機(jī)研究院院長、總裁助理、副總裁、執(zhí)行總裁、執(zhí)行CEO等職。
7月份這次濰柴動力股價的“異動”也能說明任何有關(guān)于譚曉光離任的消息或引發(fā)市場擔(dān)憂。
當(dāng)前,濰柴動力也面臨一些風(fēng)險。濰柴動力所屬的行業(yè)具有典型的周期性,在經(jīng)濟(jì)景氣時,重卡行業(yè)具有典型的周期性,其業(yè)績?nèi)菀资芎暧^經(jīng)濟(jì)波動和政策變化的影響;反之,在經(jīng)濟(jì)低迷時,重卡運(yùn)力過剩可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量受挫。
此外,公司的高杠桿和高投入模式可能導(dǎo)致較高的財務(wù)風(fēng)險,尤其是在資產(chǎn)負(fù)債率常年維持65%左右的水平,公司需要常年保持較高的資金規(guī)模。當(dāng)原材料價格和匯率出現(xiàn)較大幅度波動等都可能會對公司的業(yè)績造成不利影響。
未來,濰柴動力這艘巨輪繼續(xù)博弈商海,繼任者能否沿襲譚旭光時代的輝煌成就,我們將持續(xù)關(guān)注。
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